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电子行业2020年投资策略发布时间:2020-03-11 19:36

10月份,通讯器材类消费品增速超过20%,在社零消费品增速中格外亮眼,一方面,10月份5G手机出货量249.4万部,环比增速402%,另一方面智能手机升级迭代之下需求端出现爆品,点燃消费电子领域投资热情。作为科技领域重要的下游需求领域,近两年持续低迷,然而2019年这一现象得到充分的改观,并有望成为5G下游市场爆发元年。2019年将要结束,2020年即将到来,电子行业在2020年该如何把握呢?

我们在上一周重点了解了消费电子领域的两大爆品——TWS耳机和智能手表,并延展到整个电子行业及上游的半导体领域,对电子板块外资持股情况做了梳理。

2019年将要结束,2020年即将到来,电子行业的机会在2020年该如何把握,今天我们来重点看一下。

从平安证券、光大证券、天风证券的2020年电子行业投资策略中我们发现,三大券商均看好明年5G领域的机会,光大证券与天风证券除此之外,对明年的半导体行业关注度比较高,平安证券对半导体国产替代也有一定的预期。

在《巨丰重点跟踪行业半月刊(12.16)》中,我们看到,最新的科技领域动态均是围绕5G手机展开,高通发布新一代适用于5G模式的芯片——旗舰级骁龙865,非旗舰级765和765G集成芯片。华为发布5G手机新品,小米发布基于765芯片的5G手机新品,5G手机中高端机型价格出现下移,小米将在明年一季度推出2000元价位的5G手机,价格的下移将对接下来的5G手机换机潮带来重要推动,5G手机将会拥有更多的潜在消费群体,明年有望迎来第一波换机潮。

天风证券表示,消费电子领域明年看好5G应用端投资机会,一方面是今年火爆的TWS耳机,明年的集中度提升机会,另一方面是智能手机方面,5G换机需求将带来销量、零件价值量和集中度的提升,龙头企业显著受益机会。这个其实不难理解,作为消费电子领域的重要应用之一,在TWS耳机等可穿戴品今年需求高涨的情况下,产业链龙头企业业绩已然有所释放,一旦换机需求起来,龙头将显著受益,如立讯精密今年业绩增速始终维持在60%以上,歌尔股份今年各季度的扣非净利润增速维持在50%以上。

立讯精密是国内精密制造龙头企业。发展经历了连接器时代、消费电子模组化时代,电子及通讯终端系统化阶段,公司主营连接线、连接器、声学、无线充电、马达及天线等零组件、模组与配件类产品,广泛应用于电脑及周边、消费电子、通讯、汽车及医疗等领域。自上市以来,立讯精密营业收入复合年均增长率达50%,其中消费电子复合年均增长率78.3%。

目前,公司经历第三个发展阶段,从模组走向系统供应商。智能手表、无线耳机是目前最具市场成长潜力的智能可穿戴产品,立讯已成为AirPods主力供应商。我们认为,无线耳机与智能手表仅仅是5G时代终端应用需求的一个开端,接下来的5G手机换机潮将作为终端需求为公司提供调整增长支持。此外,参与可穿戴设备、通讯等新型终端产品EMS业务会是立讯未来5年发展方向,但立讯拓展EMS业务不只是为了组装费,而是以组装业务带动立讯模组、结构件等多维度业务拓展。

除此之外,最重要的是,立讯精密能够围绕最优秀的客户开发新需求。2007-2009年PC时代,立讯对富士康销售额占比为45%-56%;2013年成长动能切换,2015年-2018年,消费电子客户第一大客户销售额占比从22%恢复至45%。公司未来有望采用类似策略,围绕优秀的通讯设备商开发需求。2018年公司已荣获华为“2018全球核心供应商金奖”。在无线替代有线连接的产业化进程中,立讯证明其具有预判并适应产业变革的能力,通过产品范围革新提升了在供应链的重要性。

当然5G手机产业链龙头企业不止立讯精密一家。中国信通院12月11日最新发布的报告显示,2019年11月,国内手机市场总体出货量为3484.2万部,同比下降1.5%。其中,5G手机出货量达507.4万部,相较于10月份的249.4万部环比增长103.45%,充分验证了5G手机价格逐渐下移之下整个换机周期的来临,这对于5G手机整个产业链,以及产业链龙头都带来了机遇。

总结来看,电子行业盈利触底,景气度回升,明年利润率增长将是行业主要看点。外资在今年对于电子板块个股普遍增持。现阶段,作为5G下游应用之一的无线耳机领域已现爆品、智能手表领域各大品牌竞相创新出新品,爆品可期,可穿戴市场及5G下游应用市场规模庞大,且具备高成长。高通发布支持5G模式的865 /765芯片,市场对于明年的5G换机潮已形成预期,各大手机品牌商亦在紧锣密鼓的出新品以提高5G手机的市场占有率,电子行业作为大科技的主要领域之一,明年走势将强于市场,由于龙头企业有望率先受益行业复苏回暖以及受益行业集中度提升的优势,投资者重点精选行业龙头。

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